Marktkompass KW 45/2025
Die Märkte zeigen sich weiter stabil, aber zunehmend fragil. Nach der erwarteten Zinssenkung der US-Notenbank um 0,25 % herrscht an den Börsen zunächst Erleichterung – doch Marktstruktur und technische Indikatoren senden Warnsignale.
Die Marktstimmung ist von Angst geleitet, aber ohne Panik. Der VIX stieg leicht auf 17,4, was eine gewisse Unsicherheit signalisiert, jedoch keine Stressphase. Das Put/Call-Ratio liegt mit 2,26 weiterhin im Bereich „extreme Angst“ – viele Investoren sichern sich ab. Der Fear & Greed Index liegt mit 35 im Bereich Angst. Die Stimmung ist also defensiv. Die Anleger sind zwar im Markt, aber bei weitem nicht überzeugt.
Die Zinssenkung um 25 Basispunkte bestätigt den Trend zu einer sanften Lockerung. Der 10Y/2Y-Spread liegt bei 0,51 % und signalisiert einen gesunden, nicht invertierten Zinsmarkt. Die Verflachung um rund 4 % im Wochenschnitt zeigt jedoch, dass die Märkte eine Pause im Zinszyklus einkalkulieren, was Powell in seiner Rede bereits ankündigte. Die Fed bleibt also vorsichtig locker, es gibt noch keine Rezessionssignale, aber Wachsamkeit ist angebracht.
Der Goldpreis fiel in der Woche um 2,5 % auf rund 4.000 USD, notiert dennoch weiterhin auf hohem Niveau. Das deutet auf eine kurzfristige Korrektur der hohen Anstiege zuvor hin. Öl bleibt stabil, der Markt reagierte kaum auf geopolitische Spannungen. Kupfer als Frühindikator notiert seitwärts bei 11.570 USD, zuletzt mit leichtem Abwärtstrend (-1,5 %).
Bei den technischen Indikatoren läuft die Rallye langsam heiß. Der S&P 500 bleibt klar im Aufwärtstrend, getragen vom Golden Cross (50er > 200er SMA). Aber: Der RSI liegt im überkauften Bereich. Die Abweichung vom 200-Tage-Durchschnitt beträgt über 10 %, was auf Überhitzung hinweist.
Das Handelsvolumen bleibt niedrig. Besonders auffällig ist, dass das neue Allzeithoch hauptsächlich von Big Tech (Apple, Microsoft, Google, Amazon, Tesla) getragen wird. Die Marktbreite (Anteil der Aktien über 200-Tage-Linie) fiel hingeben auf 53 % – also weniger als zwei Drittel der Aktien bestätigen den Aufwärtstrend.
Fazit
Der Markt bleibt im Aufwärtstrend, aber die Rallye ist eng geführt, anfällig und hat kaum Breite. Kleine und mittlere Unternehmen hinken weiter hinterher. Ein Rücksetzer wäre gesund, in der Hoffnung, dass dann die 50er-Tage-Linie hält und danach der Markt mit mehr Breite wieder anzieht. Die technische Überhitzung mahnt aktuell zur Vorsicht!